• Москва
  • Санкт-Петербург
  • Астрахань
  • Барнаул
  • Белгород
  • Благовещенск
  • Владивосток
  • Владимир
  • Волгоград
  • Воронеж
  • Дзержинск
  • Екатеринбург
  • Ижевск
  • Иркутск
  • Казань
  • Калининград
  • Калуга
  • Кемерово
  • Комсомольск-на-Амуре
  • Краснодар
  • Красноярск
  • Курган
  • Кызыл
  • Липецк
  • Набережные Челны
  • Нижний Новгород
  • Новосибирск
  • Норильск
  • Омск
  • Оренбург
  • Пенза
  • Пермь
  • Раменское
  • Ростов-на-Дону
  • Самара
  • Саратов
  • Стерлитамак
  • Сургут
  • Томск
  • Тюмень
  • Уфа
  • Хабаровск
  • Челябинск
  • Улан-Удэ
  • Чита
  • Якутск

Вопросы-ответы: рейтинговые агентства

Рейтинговые агентства — что это такое, почему их прогнозы постоянно появляются в новостях и какие выводы из этого можно сделать?

Что такое рейтинговые агентства? В чем смысл их работы?

Они оценивают риски инвестиций в компании или целые страны и помогают понять, кто является потенциальным банкротом, а кто — перспективным игроком на рынке. При оценке эксперты опираются на открытые и закрытые отчеты о финансовых показателях, рыночных позициях, планах и множество других показателей. На оценку влияют и факторы риска — стабильность и перспективы экономики в целом, качество надзора в соответствующей сфере. Если упростить, они изучают страну или компанию на предмет способности исполнять кредитные обязательства.


Какие бывают рейтинговые агентства? В чем их отличия?

Самые известные и авторитетные рейтинговые агентства составляют «большую тройку»: Moody's, Fitch и Standard & Poor's (S&P). Но кроме них есть еще и DBRS, China Chengxin Credit Rating Group, Dagong and JCR и другие. В России есть четыре рейтинговых агентства: «Эксперт РА», Национальное Рейтинговое Агентство (НРА), АК&M, RusRating.

В «большой тройке» нет самого авторитетного или главного — разные компании могут доверять разным агентствам, у некоторых принято учитывать мнение всех трех. В исследовании экономиста Шорьи Гош из школы бизнеса Леонарда Штерна утверждается, что самое консервативное агентство — S&P, но любая типологизация рейтинговых агентств условна.

 

Кто определяет авторитет и компетентность рейтинговых агентств?

Рынок. Это вопрос репутации — если рейтинговое агентство часто совершает ошибки, или в его оценке кто-то заметил конфликт интересов с заказчиком, то мнение этой компании пользуется меньшим спросом (и, следовательно, обладает меньшим влиянием).

 

Как понимать оценки в рейтингах?

Агентства обозначают рейтинг по-разному, как правило, высший рейтинг — это AAA. D — «the default» — самый низкий, который обозначает полную неплатежеспособность. Вот расшифровка оценок основных агентств:

ratings.png


Кроме оценок, есть отметка о «негативном», «позитивном», «стабильном», «развивающемся» прогнозе. Это еще что?

Показатель динамики рейтинга — улучшается или ухудшается ситуация в компании или стране. Прогноз не всегда ведет за собой изменение оценки, но это происходит часто.

 

Зачем вообще нужны услуги рейтинговых агентств?

Наличие рейтинга от известного и авторитетного агентства вызывает у инвесторов доверие, помогает компаниям привлечь деньги. Для потенциальных инвесторов оценки агентств — это гид по финансовому миру, благодаря им можно решить, куда следует вложить деньги. Для остальных же — это экспертная оценка того, как в экономическом плане идут дела у компании или страны.

 

Приведите пример работы рейтингового агентства?

Новость последних дней: Moody’s снизило рейтинги трех нефтедобывающих стран. Считается, что основная причина такого решения — низкие цены на нефть вместе с сильной зависимостью экономик этих стран от продажи нефти.

Потенциальные инвесторы или те, кто уже вложил деньги в страну, не могли пропустить эту новость — ожидается, что объем инвестиций в Саудовскую Аравию, Оман и Бахрейн сократится.

Пример, который нам ближе — в начале 2015 года S&P и Moody's понизили оценку платежеспособности экономики России до уровня BBB-. Возможно, Россия сможет вскоре исправить оценку, тем более у страны сравнительно небольшой внешний долг, считает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. Но низкий рейтинг означает, что государству и компаниям труднее получить кредиты за рубежом, а некоторые инвестиционные фонды запрещают вкладывать деньги в страны и компании с «мусорным» рейтингом. Экономист Алексей Кудрин отмечает, что из-за этого «рынок просядет», а «давление на рубль усилится».

 

Как зарабатывают агентства?

Обычно они получают деньги от компаний или стран, которые заказывают рейтинг, и от подписчиков агентства. Подписчики получают опубликованные рейтинги и связанные с ними отчеты.

 shutterstock_288264365.jpg

Почему мне нужно об этом знать, как на меня это влияет?

Если говорить глобально, то по отчетам агентств вы можете понять ситуацию с экономикой в вашей стране и узнать прогноз на два-три года.

Обычно на экономику влияет множество факторов: государственный доход, уровень инфляции, внешняя политика, какие основные статьи наполнения бюджета и т.д.

Рейтинг лишь отражает общую ситуацию с экономикой страны, суммирует все эти факторы. С низким рейтингом государству и компаниям будет сложнее получить кредиты, снизится количество инвестиций — соответственно, бюджет страны уменьшится и это повлияет на доходы населения.


Время от времени кто-нибудь заявляет, что иностранные рейтинговые агентства необъективны, это правда?

В России чаще всего говорят не об экономической, а политической стороне дела — что снижение рейтингов страны и отечественных компаний — это некий «заговор» против России. Прямых доказательств этому нет.

У агентств есть критики и на Западе – например, обладатель Нобелевской премии и влиятельный экономист Пол Кругман написал колонку и там отметил, что «тяжело найти кого-либо, кто разбирается в экономике США меньше, чем рейтинговые агентства».

Считать, что «большая тройка» находится в заговоре с правительством США трудно — министерство юстиции США долгое время судится с S&P, требуя $5 млрд за рейтинги, которые, по мнению ведомства, частично привели к кризису 2007-2008 года.


Часто ли прогнозы рейтинговых агентств не сбываются?

Пожалуй, наиболее громкие случаи произошли с энергетической корпорацией «Энрон», которая имела рейтинг «инвестиционный» (выше BBB-), почти до самого банкротства. «Большая тройка» также не смогла спрогнозировать дефолт России в 1998 году, то же самое случилось в Аргентине в 2001 году.

Человеческий фактор также играет свою роль. «Да, агентства ошибаются достаточно часто. И вся „тройка“ может дать неверный прогноз. Ведь там работают люди, а им свойственно ошибаться», считает начальник аналитического отдела компании «Альфа Форекс» Андрей Диргин.


Почему бы не пользоваться услугами российских агентств?

В случае рейтинговых агентств большое значение имеет авторитет. Доля рынка у большинства рейтинговых агентств за пределами США (а их около ста) — очень маленькая. Попытки создать альтернативные авторитетные агентства были как в Европе, так и в ЕврАзЭС, но «большая тройка» не потеряла влияния — она контролирует примерно 95% рынка.

 shutterstock_284496374.jpg


Хочется больше деталей и примеров, что еще прочитать на эту тему?

Не специальной литературы для широкого круга читателей на тему рейтинговых агентств на русском языке нет. Но советуем прочитать вам книги, которые касаются и этой темы:

Томас Пикетти «Капитал в двадцать первом веке»;

Дэвид Гребер «Долг: первые 5000 лет истории»;

Сергей Гуриев «Мифы Экономики»;

Ха Джун Чанг «Как устроена экономика»;

Лиетар Бернар «Будущее денег».


Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.